Según arXiv q-fin, una investigación reciente demuestra que bajo condiciones técnicas limitadas, la magnitud total de la información disponible para inversores informados puede cuantificarse mediante la covarianza entre variaciones de precios y el flujo de órdenes. Este indicador no solo mide el impacto de las decisiones de compra y venta, sino que también refleja las pérdidas de los inversores que actúan basados en información errónea, lo que en un entorno de competencia entre operadores de mercado se traduce directamente en ganancias para los inversores informados.
Los autores estiman que el valor total de esta información, derivado de datos de alta frecuencia en acciones estadounidenses, asciende a unos 3,5 millones de dólares anuales por acción promedio. Esta cifra, aunque significativa en términos de operación diaria, representa solo el 0.04% del valor total del mercado. Este porcentaje es notablemente menor que el 0.67% que los inversores pagan anualmente en comisiones al buscar retornos superiores, según datos de French (2008). La discrepancia entre estas cifras plantea una interrogante: si los mercados generan poco valor de información real, ¿por qué los inversores siguen pagando tasas elevadas por búsqueda de ventajas?
El hallazgo sugiere que el mercado no está operando como un sistema eficiente en términos de transferencia de información útil. Si la información que se transmite en tiempo real no genera retornos proporcionalmente altos, es posible que gran parte de las comisiones que los inversores pagan no se justifiquen por el valor adicional que obtienen. Esto implica que, en muchos casos, los costos de operación pueden ser más altos que el beneficio real que se obtiene del acceso a datos en tiempo real.
Para los inversores peruanos, este análisis ofrece una mirada crítica sobre los costos que incurren al participar en mercados financieros. Muchos inversionistas en el país, especialmente en entornos de inversión privada o en plataformas de cotización limitadas, pagan comisiones que podrían no estar alineadas con el valor real de la información disponible. Si el valor intrínseco de la información en el mercado es solo el 0.04% del capital de mercado, entonces la mayoría de las tasas cobradas por intermediarios —por ejemplo, en operaciones de compra-venta en bolsas locales o plataformas digitales— podrían estar desviadas de su justificación económica.
Además, esta evidencia subraya la importancia de evaluar no solo el costo de transacción, sino también la calidad de la información que se utiliza para tomar decisiones. En un contexto donde el acceso a datos en tiempo real es cada vez más fácil, el hecho de que el valor de esos datos sea bajo pone en duda la eficiencia del sistema. Los peruanos que gestionan fondos o hacen inversiones personales deben cuestionar si sus costos operativos están justificados por la información que reciben.
En resumen, el estudio pone en evidencia una brecha entre lo que se percibe como valor de información en los mercados y lo que realmente se puede medir. Para inversionistas locales, esta distinción puede ser clave para diseñar estrategias más racionales, reduciendo el peso de costos innecesarios y enfocándose en fuentes de información que realmente generan valor.