Segun CNBC Markets, el margen entre los contratos de cobre de la Bolsa de Comercio de Nueva York (COMEX) y los de la London Metal Exchange (LME) está transformándose en un indicador clave del riesgo de aranceles estadounidenses. Este margen, históricamente utilizado por operadores físicos, bancos y fondos para aprovechar diferencias temporales de precios, ahora se ha convertido en un barómetro de expectativas sobre nuevas sanciones tarifarias. El cobre, como componente fundamental en construcción, electrónica y transporte, ha alcanzado niveles récord, con futuros que superaron los 6,90 dólares por libra en la semana pasada.
El escenario ha cambiado profundamente. En el pasado, fluctuaciones en el margen se atribuían a shocks en la demanda china o interrupciones en la producción sudamericana. Hoy, la incertidumbre sobre la posible aplicación de aranceles bajo la sección 232 del Código de Comercio ha desplazado ese patrón. Los analistas de Societe Generale señalan que los inversores utilizan cada aumento en el margen COMEX-LME como una señal de que las autoridades estadounidenses podrían imponer nuevas cargas. Actualmente, EE.UU. ya aplica un impuesto del 50% sobre productos semi-finaleados en cobre y otros artículos derivados. El Departamento de Comercio ha recomendado un arancel progresivo del 15% en enero de 2027, que subiría al 30% en enero de 2028.
Ewa Manthey, estratega de bienes de consumo en ING, destacó que el margen actual refleja una percepción creciente de riesgo fiscal. Cuanto mayor sea el diferencial, más se espera que el gobierno imparta nuevas medidas. Este fenómeno ha sido reforzado por el aumento de la demanda global, impulsada por la expansión de infraestructuras de inteligencia artificial, modernización de redes eléctricas y gastos en defensa. La investigación del gobierno sobre el cobre, según Mike Haigh, jefe de investigación de productos y mercados en Societe Generale, no es solo una medida comercial, sino una estrategia para asegurar el acceso a un material esencial para el crecimiento económico y la seguridad nacional.
Para los inversores peruanos, este panorama tiene implicaciones directas. El cobre es un componente clave en las exportaciones de Perú, especialmente en la producción de minerales y metales. Si EE.UU. aplica aranceles más altos, podría generar una reducción en el precio de los productos derivados, afectando a las empresas exportadoras. Además, el margen de cobre puede servir como una señal temprana de tensiones comerciales que, en el largo plazo, podrían influir en los mercados internacionales y en la estabilidad de precios. Por ello, mantener un enfoque de vigilancia en indicadores como este es fundamental para tomar decisiones de inversión y gestión empresarial.