Según Bloomberg Línea, el rendimiento del S&P 500 continúa avanzando con estabilidad, aunque analistas del Bank of America han detectado señales que limitan la claridad sobre el verdadero valor de esos resultados y podrían influir en las cotizaciones futuras. El instituto señala que las grandes empresas tecnológicas están incrementando su inversión en capital, una estrategia que históricamente ha correlacionado con una disminución en las cotizaciones. En el pasado, las compañías con mayores gastos de capital en relación a sus ventas se negociaban a descuentos frente a aquellas que priorizaban innovación o recompras de acciones. Sin embargo, los proveedores principales de infraestructura para inteligencia artificial rompen ese patrón. Actualmente, su valoración se sitúa en 19 veces el EBITDA, un aumento significativo respecto a los 15 veces registrados en 2021, a pesar de que su inversión se ha desviado de la innovación hacia la expansión de activos físicos.
Este cambio de enfoque plantea una advertencia: si el gasto en inteligencia artificial se convierte en un ciclo de inversión convencional, el mercado podría ajustar sus expectativas. El análisis indica que, en escenarios de reevaluación, las valoraciones podrían reducirse entre un 15% y un 30%, al volver a priorizar el uso del capital frente a la innovación. Este riesgo se acentúa cuando se consideran los compromisos financieros que no están registrados en el balance. Los cinco mayores proveedores de infraestructura tecnológica tienen contratos de arrendamiento que suman 2,3 billones de dólares. Si se incluyeran en el cálculo del S&P 500, la relación entre deuda y capital total se vería ampliada, lo que podría afectar la estabilidad del perfil de riesgo del índice.
Para los inversores peruanos, esta situación revela una tensión clave en los mercados tecnológicos: el crecimiento acelerado no siempre se traduce en sostenibilidad. Mientras que las empresas de tecnología siguen atraer capital, el enfoque en ampliación de infraestructura, en lugar de innovación, puede exponer a sus cotizaciones a ajustes importantes. El contexto peruano, donde las empresas de servicios y manufactura enfrentan presiones por rentabilidad, debe prestar atención a este modelo. Los inversionistas deben evaluar no solo los resultados contables, sino también el uso del capital y la estructura de deuda. Si la tecnología se convierte en una herramienta de expansión más que de innovación, el mercado podría reaccionar con cautela, especialmente en entornos de baja liquidez. En un entorno de crecimiento moderado, como el peruano, la capacidad de adaptación de los modelos de negocio será clave para mantener el rendimiento a largo plazo.