Segun ECB Press (Banco Central Europeo), los economistas del Banco Central de Europa han desarrollado un modelo bayesiano de autoregresión vectorial (VAR) para evaluar el impacto de las perturbaciones en el suministro energético, especialmente en el precio del petróleo. Este análisis integra variables clave como el precio real global del petróleo, la actividad económica global, el PIB real del área euro, el gasto privado, la inversión, los precios al consumidor y las tasas de interés a corto y largo plazo. La naturaleza de los aumentos en el precio del petróleo es un factor determinante: mientras un incremento impulsado por la demanda refleja crecimiento económico global, un aumento por escasez de suministro afecta negativamente a economías que importan energía, como la zona euro. Este efecto se manifiesta en mayores costos de producción, ingresos reales de los hogares reducidos, disminución de la demanda global y un aumento en la incertidumbre, particularmente cuando las interrupciones provienen de eventos geopolíticos.
En un escenario donde el precio real del petróleo sube en un 10 por ciento tras un choque geopolítico, el crecimiento del PIB real de la zona euro se reduce en aproximadamente 0.2 a 0.3 puntos porcentuales en cada uno de los tres primeros años posteriores. Las reducciones afectan tanto al gasto privado como a la inversión, siendo esta última más vulnerable. La sensibilidad de la inversión a la incertidumbre generada por interrupciones en el suministro energético es clara en el modelo. Este análisis se basa en datos de 1985 a 2023, periodo en el cual la dependencia energética del área euro ha disminuido gradualmente. Aunque el modelo fue calibrado sobre esta extensión, el impacto de los choques energéticos podría ser diferente si se considera un periodo más reciente, donde las estructuras energéticas han evolucionado.
Para los inversores y responsables de gestión económica en el Perú, este escenario ofrece una reflexión clave. Aunque el Perú no es un importador directo de petróleo, su economía depende en gran medida de la estabilidad de los mercados internacionales, especialmente en materias primas y energía. Los shocks globales en el suministro energético pueden generar volatilidad en los precios de productos clave, como el gas o el petróleo, que influyen en la producción y los costos de transporte. Además, si el mercado global experimenta un aumento en la incertidumbre energética, podría afectar las inversiones en infraestructura, lo cual repercute directamente en la actividad industrial y el crecimiento sostenido. El caso europeo, aunque distinto, ilustra cómo las perturbaciones externas pueden repercutir en la economía nacional, incluso sin dependencia directa de importaciones energéticas. Por ello, mantener mecanismos de anticipación y diversificación en las cadenas de suministro se convierte en una estrategia clave para proteger la estabilidad económica.