Según arXiv q-fin, un mercado de órdenes cuya oferta de liquidez se vincula a un valor fundamental presenta una fuerza restauradora: el precio regresa a su valor base tras perturbaciones, y el libro de órdenes se recupera posteriormente. Este mecanismo, inherente al diseño del sistema, actúa como estabilizador robusto. Al reducir el vínculo entre el precio y el valor fundamental, se elimina la tendencia de reversion, y el mercado puede entrar en una crisis autodesplegada, impulsada por una venta masiva y acelerada. En este escenario, el colapso no depende de una caída de precios, sino de una acumulación sostenida de órdenes unilaterales, lo que indica una falla en el soporte del valor base.
La investigación evalúa si un mercado en situación de estrés puede transmitir su presión al otro, incluso si éste opera en condiciones más tranquilas. Se analizan seis canales de transmisión, desde el herdeo intermercado hasta el colapso financiero impulsado por la falta de liquidez y el aumento de la deuda. En todos los escenarios, el mercado receptor no experimenta un aumento de estrés en función del estado del vecino. Aunque la retirada de operadores de liquidez reduce la profundidad del libro de órdenes, no provoca una crisis autónoma. Esto implica que la tensión en el mercado no se contagia de forma estructural, y que la vulnerabilidad se manifiesta únicamente cuando el valor fundamental pierde su influencia.
Para el lector peruano, este modelo ofrece una perspectiva clave sobre los mercados financieros locales. En contextos de volatilidad, como los que enfrenta el mercado de valores peruano en momentos de incertidumbre económica, la estabilidad no depende de la capacidad de los comerciantes para operar rápidamente, sino de la presencia de un valor base sólido —como el PIB, el tipo de cambio o la inflación— que sirva de referencia. Si el gobierno o las instituciones no refuerzan este pilar fundamental, el mercado puede enfrentar una acumulación de órdenes en una sola dirección, como se observa en las fluctuaciones de las bolsas durante crisis. Esto no implica una caída de precios, sino un desequilibrio estructural que puede llevar a una pérdida de confianza entre inversores. Por ello, mantener una política monetaria y fiscal clara, respaldada por indicadores reales, es esencial para prevenir crisis de liquidez, incluso sin que se registren movimientos de precios extremos.
En resumen, el riesgo no reside en la caída de precios, sino en la ruptura de la conexión entre el mercado y su base económica. Para inversores peruanos, esto subraya la importancia de evaluar no solo el comportamiento de precios, sino también la consistencia de los indicadores fundamentales que sostienen el sistema financiero.