Según Bloomberg Línea, un estudio de Deutsche Bank revela que la política monetaria de la Reserva Federal de Estados Unidos se sitúa en un nivel más expansivo de lo que indican los modelos históricos tradicionales. El análisis, desarrollado por el economista Matt Luzzetti, examina reglas clave como la regla de Taylor, que vincula las tasas de interés con indicadores de inflación y desempleo. Los cálculos muestran que los primeros descensos de tasas en 2024 fueron debidamente justificados por las condiciones del momento. Sin embargo, la segunda fase de reducciones en 2025 ha llevado a una posición de política monetaria que, según el informe, excede las señales actuales de la economía. La entidad señala que la Fed se encuentra “sobreasegurada” frente a riesgos de desaceleración, al haber ajustado tasas para enfrentar escenarios que finalmente no se materializaron.
El estudio considera que las reglas de Taylor y el enfoque equilibrado actualmente estiman una tasa de referencia entre el 4,7% y el 4,8%. Este valor supera en más de 100 puntos básicos la tasa vigente, lo que implica una política más laxa de lo que el entorno económico actual sugiere. Los cálculos se basan en una inflación subyacente del gasto personal del 3,2%, un desempleo de 4,3% y una estimación de tasa neutral real de 1,1%, según la proyección de largo plazo de la Fed. Si se adopta una cifra más alta de tasa neutral, la brecha entre el nivel actual y el recomendado por los modelos se amplía aún más. Este margen indica que la Fed podría estar dejando espacio para una reacción más restringida ante futuras variaciones.
Para los inversores y consumidores peruanos, este escenario ofrece una advertencia clave. Si la Fed mantiene tasas bajo el nivel esperado por modelos de referencia, podría afectar el costo del crédito en el mundo entero, incluyendo el acceso a préstamos y créditos en mercados emergentes. Aunque el Perú no está directamente conectado a la política de la Fed, el comportamiento de su política monetaria influye en el entorno financiero global. Esto puede traducirse en cambios en tasas de interés de bonos internacionales, que afectan a inversiones extranjeras y a la liquidez de los mercados. Además, una Fed más expansiva podría presionar al Banco Central de Reserva del Perú a considerar ajustes más cautelosos en su política, especialmente si se observa una reactivación económica en Estados Unidos. Así, el análisis de Deutsche Bank no solo describe una situación estadounidense, sino que también puede servir como referencia para entender cómo los movimientos internacionales afectan las decisiones de inversión en América Latina.