Según arXiv q-fin, un estudio reciente analiza el efecto de disposición en fondos etf que siguen el índice FTSE MIB, utilizando un conjunto de casi 9 millones de transacciones individuales. El trabajo amplía el marco teórico tradicional al incluir explícitamente el uso de leverage y exposiciones largas y cortas, permitiendo evaluar cómo el contexto del portafolio y la exposición a riesgos sistémicos influyen en el comportamiento de los inversores al cerrar operaciones. Para esto, se desarrollan nuevas medidas que van más allá del enfoque clásico, introduciendo un indicador de valor que mide los umbrales de retorno necesarios para realizar ganancias o pérdidas. Este modelo se implementa en un paquete de software abierto en R, diseñado para manejar grandes volúmenes de datos intradiarios. Los resultados revelan que, bajo un enfoque estrecho, las posiciones cortas muestran un efecto de disposición más débil que las largas. Sin embargo, en portafolios que registran rendimientos positivos, esta diferencia se invierte, lo que indica que el contexto global del portafolio modula el comportamiento. Además, el riesgo sistémico agrava las desigualdades entre posiciones largas y cortas. En conjunto, se concluye que el efecto de disposición no es un fenómeno aislado a cada activo, sino que está profundamente influenciado por la interacción entre el contexto del portafolio, el tipo de exposición y el nivel de riesgo sistémico. Los hallazgos alinean las predicciones de las teorías de Prospect y Regret, destacando el papel determinante del marco de referencia en las decisiones de inversión.
Para inversores peruanos, este estudio ofrece una reflexión clave sobre cómo las decisiones de cierre de operaciones no se basan únicamente en el rendimiento de un activo, sino en cómo se percibe el conjunto de inversiones en el que se encuentran. En un entorno donde muchos inversores gestionan múltiples activos —desde bolsa hasta productos de ahorro—, entender que el contexto del portafolio influye directamente en su comportamiento de cierre puede ayudar a tomar decisiones más equilibradas. Por ejemplo, si un inversor mantiene una exposición corta en un activo que ha caído, podría seguir manteniéndola por miedo al riesgo de perder más, incluso si el contexto general del portafolio está mejorando. Este fenómeno sugiere que los planes de inversión deben considerar no solo el rendimiento de cada activo, sino también la estructura global del portafolio. Además, los resultados indican que el riesgo sistémico, como las fluctuaciones del mercado global o cambios en la política monetaria, puede intensificar estos patrones de comportamiento. Por ello, los peruanos que participan en mercados financieros deben estar atentos a cómo los cambios macroeconómicos afectan su percepción de ganancias y pérdidas, y cómo esos juicios influyen en sus decisiones de cierre. Una comprensión profunda de este efecto puede convertirse en una herramienta práctica para gestionar mejor sus carteras y reducir la influencia de sesgos cognitivos.