Según Bloomberg Línea, durante más de una década el mercado norteamericano ha sido el eje central de las carteras internacionales, gracias a su tamaño y liquidez. Sin embargo, esta concentración creciente podría estar perdiendo eficiencia. La evidencia emerge de un estudio ejecutado por Bloomberg Intelligence, que examina un modelo de asignación de riesgo conocido como Equal Risk Contribution (ERC). Este enfoque no se basa en el tamaño de los mercados, sino en la distribución equilibrada del riesgo entre regiones geográficas. En su práctica, implica bajar significativamente la exposición a Estados Unidos, que en índices tradicionales mantiene casi un 64% del peso total, y redistribuir ese espacio hacia mercados desarrollados fuera de EE.UU. y economías emergentes.
Los resultados del primer semestre de 2026 reflejan claramente esta transición. La cartera ERC logró un rendimiento de 13,7%, superando en 238 puntos básicos al índice Bloomberg World, que registró 11,3%. Mientras que los mercados emergentes crecieron un 21,1%, Estados Unidos avanzó un 10,1% y los mercados desarrollados fuera del país aumentaron un 9,4%. Estos datos indican que, aunque el mercado norteamericano sigue siendo rentable, su desempeño no es suficiente para justificar una posición dominante en una cartera diversificada. Kumar Gautam y Jennie Li, analistas de Bloomberg Intelligence, señalan que “después de más de una década de excepcionalismo estadounidense, simplemente tener una mayor proporción de activos de Estados Unidos puede estar perdiendo su ventaja”.
Para los inversores peruanos, este panorama sugiere una reevaluación del enfoque tradicional de inversión. Muchos han concentrado sus activos en el mercado estadounidense, considerándolo el principal referente de rentabilidad. Sin embargo, el crecimiento de mercados como el de América del Sur, Asia y África, especialmente en sectores como tecnología, energía y servicios, ofrece nuevas vías de retorno. Aunque el acceso a estos mercados puede presentar mayores riesgos, su potencial de crecimiento, combinado con la estabilidad de la moneda peruana y el crecimiento económico del país, podría permitir una mejor alineación con las tendencias globales. Además, diversificar no solo protege contra pérdidas, sino que también permite aprovechar oportunidades que no están visibles en el mercado norteamericano.
En un contexto donde las condiciones económicas globales cambian rápidamente, mantener una exposición equilibrada no es una elección opcional, sino una estrategia necesaria. El caso del portafolio ERC no solo refleja un cambio en los mercados, sino una evolución en la forma de pensar sobre el crecimiento sostenible. Para inversores peruanos, esto implica una mirada más amplia, que vaya más allá de las fronteras del mercado norteamericano y que reconozca el valor de una estructura de inversión más equilibrada y adaptada al entorno global actual.