Según Bloomberg Línea, un estudio de los analistas de Bespoke Investments revela que una cartera tradicional, compuesta inicialmente por 60% en acciones y 40% en bonos, terminó prácticamente concentrada en el mercado de renta variable de Estados Unidos. El análisis se inició en el cierre de 2008, comparando el desempeño del SPY —fondo que replica el S&P 500— con el AGG, un instrumento que invierte en bonos estadounidenses. Desde ese momento, el SPY generó una rentabilidad acumulada de 1.068%, mientras que el AGG alcanzó un retorno de 325%.
La estrategia de reajuste mensual para mantener la proporción original de 60/40 produjo una ganancia total de 363%. Cuando el proceso se redujo a un ajuste anual, el resultado ascendió al 431%. En contraste, la opción de mantener la cartera sin intervención generó una rentabilidad final de 663%. Este patrón indica que cada vez que se realiza un rebalanceo, se vende parte del activo que ha crecido más para restablecer la distribución inicial.
La razón principal, según los expertos, radica en el desempeño sostenido de las acciones frente a los bonos en los últimos años. A pesar de que el mercado de renta fija enfrentó dificultades desde el repunte de la inflación post-Covid, las acciones mantuvieron una trayectoria de crecimiento constante. Este fenómeno, que se extendió por casi dos décadas, hizo que el 60/40 se transformara gradualmente en una estructura dominada por el valor bursátil.
Para los inversores peruanos, este caso ofrece una reflexión clave sobre la naturaleza del crecimiento a largo plazo. Aunque la estrategia 60/40 se diseñó para equilibrar riesgo y retorno, su evolución en el tiempo muestra que las acciones, por su dinámica de crecimiento, tienden a dominar las carteras sin intervención activa. Esto implica que mantener una inversión pasiva, sin reajustes frecuentes, puede potenciar el rendimiento. Sin embargo, también subraya la necesidad de evaluar si una cartera diversificada debe adaptarse a las condiciones de mercado.
El hecho de que el retorno más alto se obtenga sin intervención activa, resalta la importancia de la disciplina en la inversión. Para inversores que no tienen acceso a mercados extranjeros o que priorizan estabilidad, esta estrategia puede ser una guía útil. Aun así, la exposición al mercado estadounidense, que forma parte del SPY, debe ser considerada en el contexto de riesgos globales y cambios económicos locales. En el escenario peruano, donde las condiciones de inflación y crecimiento han sido distintas, una adaptación personalizada de este modelo podría ser más efectiva que una copia directa del enfoque estadounidense.